第 614 期2026-05-15

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焦点温雅“科技板”一周年，河南万般主体累计刊行科创债56只

前年5月7日，中国东说念主民银行、中国证监会斡旋发布《对于相沿刊行科技创新债券联系事宜的公告》，秀雅着债市“科技板”认真落地。Wind数据流露，自2025年5月7日至2026年5月6日，全阛阓累计刊行科创债2392只，总界限达26080.37亿元。

河南万般主体累计刊行界限达354亿元。从区域分散看，郑州发挥卓越，累计刊行184.8亿元，占全省总量的52.2%。此外，平顶山、焦作、洛阳、三门峡、安阳、南阳、鹤壁等市均有积极进展。

数据透视债市“科技板”一周年，河南万般主体累计刊行科创债56只宏不雅动态国常会审议通过《城市更新“十五五”计算》

国务院总理李强5月15日主抓召建国务院常务会议，听取贯彻落实中央城市责任会议部署和实施城市更新进展情况陈说，审议通过《城市更新“十五五”计算》《加速农业农村当代化“十五五”计算》。

会议指出，现时我国城市发展正从大界限增量彭胀阶段转向存量提质增效为主的阶段。要落实好城市更新要点任务，培育壮大城市发展新动能，营造高品性城市糊口空间，推动城市发展绿色低碳转型，增强城市安全韧性，促进城市文化欢快发展，提高城市治理材干水平。要健全城市更新实施机制，完善计策相沿体系，构建可抓续的城市更新模式。

李强主抓召建国务院常务会议央行开展5亿元7天逆回购操作

央行本日开展5亿元7天逆回购操作，投标量5亿元，中标量5亿元，操作利率为1.40%，本日有5亿元逆回购到期。本周，中国央行进行25亿元逆回购操作，因本周有535亿元逆回购到期，本周举座上实现净回笼510亿元。

住建部：地级及以上城市、县级市全面开展城市体检

住房城乡建设部音问，地级及以上城市和县级市本年要全面开展城市体检责任，加速实现住房、小区、街区、城区四个维度体检全隐敝。

住房城乡建设部示意，各地要一体化鼓吹城市体检与城市更新，坚抓先体检后更新、无体检不更新，加强城市体检结果利用与城市更新计算实施体系衔尾，并联结城市更新要点任务因地制宜开展专项体检，健全发现问题、科罚问题、评估效果、谨慎提高的责任机制。

住房城乡建设部：地级及以上城市、县级市全面开展城市体检区域热门银川召开市属国企经济运转分析会，强调负重致远化解债务兑付压力

5月13日，银川市国资委召开市属国企5月信济运转分析、债务兑付、管库系统建设及薪酬方法不断鼓吹会议。会议指出，要负重致远化解债务兑付压力。建立5-6月到期债务兑付台账，逐笔明确资金起原、技术节点和职守东说念主。主动加强与金融机构的对接，积极拓展阛阓化融资渠说念，筹商帐务置换、缓期、低资本融资等旅途，确保到期债务如期兑付，抓续方法举债融资行径，优化债务结构，压降财务资本。

刊行动态伊川财路实业投资公司拟刊行不低于10亿元债券，中标承销商公布

5月15日，伊川财路实业投资有限职守公司公告，非公设备行债券主承销商式样中标东说念主为粤开证券。刊行界限10亿(含)以内，承销费率为0.16%/年；刊行界限10亿以上，超出部分承销费率为0.15％/年。债券刊行主体为伊川财路实业投资有限职守公司体系内公司，刊行界限不低于10亿，刊行期限不逾越5年。

2025年7月30日，经中证鹏元详尽评定，伊川财路实业投资有限职守公司主体信用评级为AA。

招商公路：拟以债权投资打算格式融资，总数不超20亿元

招商公路公告，董事会甘愿公司与吉祥财富通过相助缔造基础智商永续债权投资打算的格式进行融资，债权投资打算融资总数不逾越东说念主民币20亿元，期限为无固如期限，债权投资打算尚需经中国银行保障财富不断业协会进行产物登记。募资用于投资项方针式样建设和补没收司的营运资金。

债市主体信阳建投投资集团拟要约收购两笔存续中票，面值1.53亿元

5月15日，信阳建投投资集团公告，为优化自己债务结构，拟对公司刊行的“4信阳建投MTN006”“24信阳建投MTN001”开展现款要约收购，拟收购倡导债券面值辞别为1.36亿元、0.17亿元。

信阳建投投资集团拟要约收购两笔存续中票，面值1.53亿元胡茹琰被免去湖南省融资担保集团董事长职务

湖南省东说念主民政府任免责任主说念主员：刘志勇同道任省矿产资源集团有限职守公司总司理（试用期一年）；免去胡茹琰同道的省融资担保集团有限公司董事长职务。

债市舆情债券承销业务违法！国齐证券被经受监管言语措施

5月15日，北京证监局发布对于对国齐证券经受监管言语行政监管措施的决定。经查，国齐证券在公司债券承销个别式样中，存在未审慎核查刊行东说念主主要客户的变化情况及联系销售收入真的性、应收账款和存货波及的联系工程式样真的性等问题，违抗了《公司债券刊行与往复不断倡导》第七条的限定。

泰禾集团波及两起紧要诉讼，金额共计77.95亿元

泰禾集团公告，公司行为被告波及两起紧要诉讼案件。案件一涉中信银行福州分行两笔奉求贷款共计约13.95亿元，法院终审判决联系方承担还款、担保及财富抵质押职守，当今已裁定闭幕奉行；案件二波及64亿元贷款债权纠纷，二审看护原判并调遣房产典质登记条件，公司已收到奉行见告书。摈弃2025年12月31日，公司到期未还借款本金为672.41亿元，受限财富账面值889.9亿元。

阛阓不雅点在化债、转型与分化中再均衡——城投2025年报不雅察

华泰固收团队登第了3000+家城投平台，通过拆解2025年报，不雅察城投平台的化债效果偏执近况。

再均衡一：化债外力栽植灵验vs内生偿债材干薄弱

城投平台在外部化债计策推动下抓续栽植，但内生偿债材干薄弱的中枢矛盾仍未科罚。摈弃2025年末，全平台有息债务界限达65.2万亿元，债务增速5.1%，仍处于低位，要点化债省份接近零增长，非要点发达地区成为加杠杆主力；融资资本抓续压降，非标占比虽小幅抬升，但举座债务结构相对健康。财富端，应收款项的清欠获得权贵进展，货币资金出现回升，流动性压力有所缓解。但同期，城投平台利息支拨还是占昔日新增债务的87%，绝大大宗新增债务用于偿还利息，现款短债比中位数仅0.32，EBITDA利息保障倍数抓续下行，偿债材干呈“非要点省份发达地区>非要点省份其他地区>要点省份”的口头。

再均衡二：转型干预布局较长vs短期盈利申诉偏弱

平台阛阓化转型加速鼓吹，但转型干预期相对较长，而短期内盈利申诉偏弱，干预产出仍需后续考据。财富端，2025年末城投平台长久股权投资中位数同比增长20%，其他职权器用、非流动金融财富竖立亦抓续增多，政府扶助则同比下落28%，进一步倒逼平台拓展阛阓化业务。但是转型见效尚未完了，咱们估测城投平台投资收益率中位数仅0.9%，权贵低于融资资本。从盈利材干来看，2025年城投平台净利率、ROE、ROA均走低，仅毛利率保抓理解，盈利水平呈现“非要点省份发达地区≈非要点省份其他地区＞要点省份”的特征，此外财富减值风险举座可控，但个案风险仍需警惕。

再均衡三：分化加重，尾部个体待风险出清

2025年城投分化抓续加重，逐渐出现“袼褙恒强、弱者渐退”的趋势，场合财富与资源加速向头部蚁合，总财富超300亿元的平台占比从2019年的34%升至2025年的62%，而退出债券阛阓的主体中77%为300亿元以下财富界限的平台，或为场合国企改进计策指令与阛阓遴选共同作用的结果。同期，尾部平台计算与偿债景色抓续偏弱，后10%分位数平台毛利率、净利率、ROE均远低于中位数水平平台，存在一定进度的流动性风险。此外，从单据过期与非标舆情分散来看，舆情多分散在中西部省份弱区县主体，尾部风险仍待有序出清。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 监审:古筝赌钱赚钱app